英才榜单
英才榜单

校园小说完结版:单项冠军时代

文|本刊记者 杨旭然 日期: 2019-05-23 浏览次数: 126

捕鱼达人下载 www.hzw1680.com 自2017 年5 月开始ざ┚,《英才》在每年5 月刊都会推出《A 股最赚钱50大消费品牌》的榜单ⅰゴ。在过去两年时间里▲ヂだが,榜单中的上市公司普遍取得了较好的利润增长【‰拍オщ。

以贵州茅台(600519.SH)▌┙〃⒙、五粮液(000858.SZ)为代表的品牌白酒】ェЮΨ,在过去两年中净利润大幅度增长℃写┥,贵州茅台2017 年报净利润167.18 亿元⑿,到2018 年报已经上涨至352.04 亿元Р,五粮液的净利润则是在同一时期67.85 亿元上涨至133.84 亿元㈩け㈡〃專基本均实现了翻倍上涨шㄜ丩佰;另外ㄥ∑ね,榜单中另外一个重要行业家电产业┓ㄊㄜ,同样保持了良好的盈利能力ヂΝユか,虽然净利润的增长和品牌白酒企业仍然有距离分,但也显示出了超过绝大多数行业的优秀盈利能力Τㄢ┎,以格力电器(000651.SZ)和苏泊尔(002032.SZ)为其中的典型代表みⅳツ,苏泊尔两年时间净利润从10.77 亿元到16.70 亿元┾﹌,股价持续创下历史新高﹄ㄎ。

2018 年的大消费榜单中Ν╜,相比前两年比较明显的变化是定制家具行业的崛起щ╞┈, 包括欧派家居(603833.SH)īエЯベΨ、索菲亚(002572.SZ)和顾家家居(603816.SH)几家上榜企业的营业收入ㄠψ㏑Т≦、净利润都取得了非常好的增长ⅰ〨ベ╋。观察最近三年的大消费榜单ξろ,可以看到一个清晰的特点┄Бⅶデび,就是在消费领域中яúンⅴ,“单项冠军”的竞争优势体现得越来越充分⑵═が。在人们日常生活消费中サ〨Сづ,几乎每一项产品的背后都会产生一家或者两三家大企业┰ネ木ゲ,市场规模越大的〩úム,巨头企业越多ワヂ〢⒇┿,市场规模小的ó,则往往呈现“一家独大”的特点╠┊。

例如在榜单靠后的位置ヲヅ,也就是净利润总额相对较少的这些企业中ヴ×┌┭х,就有大量小行业中的王者エㄉ⒓ⅩХ,例如榨菜サ╫к『︻、酵母,╛、鸭脖└、面包Ⅴみヱ、厨电和照明行业等ㄉⅪ。

由于各种各样的历史原因亅ó,这些行业原本都是比较分散的ē⒑π?,小企业数量众多ジо,地域特征明显チ⊕Кぞ。但随着社会的发展フ,头部企业开始占据越来越多的市场份额┋ブΞМ,“单项冠军”崭露头角ㄇ⑾Ο,甚至占据较高的市场份额ぅ∝﹌╉Ξ。

在消费者的观念中┬⒄▲Уノ,这些企业已经基本等同于其所处的细分行业㈦。如果是那些集中度相对较低的行业㈨Β╉さ,就意味着未来能够获得的市场空间更大ヅХ′㈦。这里不仅有消费者的增长┹,更重要的是能抢夺行业中弱小企业的份额§┡ユウ日。


格力电器(000651.SZ)

掌门人:董明珠

格力电器可能是中国知名度最高◆┬、盈利能力最强的“单项冠军”ぎ⑻有丩↙。在规模巨大的空调市场中〔Μ,其他企业已经很难与格力电器分庭抗礼﹤?◤×√。根据格力2018年中报数据显示㈥,其在中国家用空调的市场占有率以21.9% 遥遥领先δЪ≤厘。长期以来ьǐポ↖は,格力都是依靠空调产品实现盈利┎ゲ卍,随着企业规模的不断扩大和空调产品渗透率的提升レ≡хり,格力也开始布局其它品类的电器产品デ┌ㄎ。集团布局了洛阳格力洗衣机╕﹃、晶弘冰箱生产基地项目ǎ?,总投资约50 亿元╃⒖,主要用于格力洗衣机ンコǘⅢ、干衣机б§ぴ〞、晶弘冰箱及配套产品的生产/。董明珠表示ロ,目前格力多元化板块已初步形成规模效益ど·,而以冰箱和洗衣机为主的“冰洗”领域是格力多元化的重要发力点之一┨┽↖。


中国国旅(601888.SH)

掌门人:李刚

免税店是中国国旅绝大多数的利润来源丅せ∨て,根据2018 半年报的数据ㄍナ,占到总营业收入的四分之三左右ド〩,并且这部分业务的毛利率高达50% 左右РēΒВ▌,可以称得上是一部高效率运转的“印钞机”⊙ぷ。目前公司是国内免税商品销售行业的绝对寡头ǜⅤ艾,切走了市场整体蛋糕接近80% 的份额У]ěベ〦,由于免税店政策的特殊性ト柒むヲ┾,其寡占格局大概率将保持下去ほ㈤эㄎ⊙,因此其盈利能力的增长势头Тこ√,也有望一同保持ⅳ∠Ο╟ア。免税品消费是大消费行业中“皇冠上的明珠”ぷ,聚集了国内消费能力最强的一批消费者υ』をⅳ,支付能力极强≥ㄤ℉。对于中国国旅来说╋”ψ╯ヂ,这也是其未来盈利能力持续增长的重要保障因素之一肆Ⅱ∫⒂。


老板电器(002508.SZ)

掌门人:任建华

2018 年白马股大幅度下跌的行情中⒖╮ㄐン,厨电领导品牌老板电器率先下跌┥㈡ъわ,并且跌幅巨大ˇ分。背后的逻辑就是净利润增速的放缓Эǘヤ,企业从成长阶段向成熟阶段转变造成的估值下降◣╣éヘや。在经营层面ふピ,2018 年老板电器的市场占有率仍然保持在20% 左右┍⑾o,虽然出现了历史上的首次营业收入サ∴ん◎ⅳ、净利润个位数增长ⅠΖЁすぁ。老板电器高达50% 以上的毛利率仍然在持续ど±м╇,其2018 年经营活动产生的现金流已经出现大幅度反弹μやⅡ,这些因素促使老板电器股价2019 年以来快速反弹━。△╧⑤,截至4 月1 日收盘累积涨幅超过70%⊕べルカв。对于这家企业来说真正值得警惕的因素ě㈣〦,是家电巨头美的和苏泊尔在这一领域的渗透——厨电行业多年来的高利润像一个规模越来越大的羊群еㄈ⒒,最终引来了两条凶猛的狼前来抢食④亿。


飞科电器(603868.SH)

掌门人:李丐腾

能够将剃须刀这个没有太多技术含量≥㊣、市场分散并且处处可见③、价格便宜的产品做到飞科电器这个规模分ㄛ┆?ф,是非常不容易的╞⒔キ,这不仅需要漫长的经营历史积淀$︻ㄌ,更需要有很强的品牌打造能力θэ,占据消费者的心智ㄎⅳ<∥。自2011 年以来ょⅤ∞Γ┶,其毛利率水平一直保持在30% 以上⒛Εㄨ$ゑ,最高峰2017 年一度接近40%┱┑ペΣ,可以说将一个并不好卖的产品卖到了行业的最高价ⅣΚ╗。目前飞科坐拥行业内最大的市场占有率∨金Е─,享受这行业内最大的规模优势ぁつプ,可以将生产成本压缩至较低的水平サ∴╆),因此至少在2018 年之前└㈦,其营业收入的增长基本都大于营业成本的增长セΕЕ。2019 年╙á⒊,飞科电器开始在产业链上继续争夺利润:提高批发价格┮⒙μ。


首旅酒店(600258.SH)

掌门人:孙坚

快捷酒店行业发展的时间不到20年'伍いΙ┼,但是在资本的作用力之下巜┘。,成熟的速度非长ぅぞ隶瑭裕快〞Λ╙┅。以如家为代表的行业龙头获得了消费者更好的品牌认知╕⒎ェ仟ひ。自2016 年首旅酒店收购如家之后厃ⅲ,如家的盈利能力并非消失而是获得了延续⒖ι厘ㄉベ,2017 年盈利增长近两倍Π┫⒖クё,规模持续保持行业领先地位み‰..♀ⅱ。从2018 年中国连锁酒店品牌的排行榜来看⒚氺⒒﹥兀,如家酒店集团旗下品牌如家酒店客房数位居榜首㎡↑┯ē, 全国共有2319 家门店∞朤╊ざド,客房数为24.12 万间è⊿Ч。从市场份额上来看ヅ〥ゐ㏎ク,首旅酒店在2018 年有超过11% 的市场份额ㄨ,位居行业第二╢℡ツ。在过去的几年时间里ㄋⅰ⑨⊕,行业各种类型的并购不断コ╋,整合的过程中〦Пっ⑽┱,以锦江ぶ⊥、如家和华住为代表的头部企业仍将占据行业的主导位置乚┟⒌ゥ。


汤臣倍建J。?00146.SZ)

掌门人:梁允超

不同于其他医药类保健品企业╤┐',汤臣倍健具有明显的消费属性гㄆぉゼ。根据公司战略规划的表述⊥ш,汤臣倍健将会坚持“一路向C”⑨,致力于从单一产品提供商逐步升级至健康干预的综合解决方案提供商ⅳ,成为膳食营养补充剂行业的领导企业┲ㄞ┉⑻分。从企业直达消费者Р⒘,汤臣倍健可以更好的与药房ジΒВⅷア、医院等渠道区隔开来℃写伍ǐポ,并且获得更好的盈利能力┒ア。2017⑶、2018 年汤臣倍健营业收入增长分别为34.72% 和39.86%`╪─∝﹌,与此同时其净资产收益率从11.76% 增长至19.00%т┈⑺株╙,这说明随着企业不断向C 端倾斜♀┼ⅦАこ,其盈利能力正处在不断增长之中︼ε。


安琪酵母(600298.SH)

掌门人:俞学锋

作为酵母行业的寡占者〕③曱ㄕⅣ,安琪酵母可能是这份榜单中单一市场占有率最高的企业∮З,其2018 年国内市场占有率接近70%ㄘ┃ノ金,国际市场占有率接近20%≯Чに—,同时也是全球规模最大的酵母生产企业ぽ⒃。由于在烘焙市场中的重要作用¤вぶ,安琪酵母基本可以被视作中国烘焙市场的风向标ワ◢Т。


涪陵榨菜(002507.SZ)

掌门人:周斌全

根据公司高管在2018 年初的介绍≈┼,涪陵榨菜在行业内的市场份额占比初步估算为20% 左右⑶土╒━,其余榨菜生产企业市场占比与公司差距明显Ω┸い。榨菜本身自己的市场总量也并不大ǘ”,且由于消费升级的限制增长有限┾。但就是在这样一个狭小的市场空间中″ポ注,涪陵榨菜仍然有不小的增长空间Б,其2015-2018 连续三年时间营业收入亿ōˉ、净利润都快速增长キц┾,分别达到25% 左右和60% 左右⒋δ,远超行业整体7.5%的自然增长率お⑤囍ⅰ。说明这些利润和收入都是从其他小榨菜厂商手中夺取的┏,这是存量博弈市场中╁,强势龙头企业的一个显著特征ボ←ё⒇れ。


版权声明:未经《英才》杂志书面许可х′,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容Ⅶセ曱ㄕ,任何人不得复制╜ベΡ╡、转载⒆あ、摘编∴С、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用ㄧし。已向《英才》杂志授权使用作品的(拾├ハ,应在授权范围内使用╥┑ペ劳。
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