金融资本 unit
公众公司

傲世九重天最新章节:细分化工龙头的爆发

文|本刊记者 王方玉 日期: 2019-05-23 浏览次数: 96

捕鱼达人下载 www.hzw1680.com 如果盘点2018 年的股票市场♂╘⒐ォё,化工板块一定是无法绕开的热点ㄩ'ㄍ。这一年不少化工企业实现了业绩大增和股价的逆势上涨〦П★οエ。在一些细分的化工领域叁ハ甴┈,行业龙头表现出了惊人的业绩爆发力o㊣。

这些细分行业的市场体量不大∠ワ㏄,且市场格局已经较为稳定π吉ぎ。国内的行业龙头占据了可观的市场份额∥名エ乚,部分甚至形成了国际市场的寡头垄断格局ボト巜。在这种背景下へおā┃,一旦出现外部因素影响造成部分产能退出ㄚ╗╖┃Ν,供给就会出现收缩┫±㈥〨,往往造成产品价格的数倍暴涨〝ゾ。

这些小市值的化工龙头█,在供求平衡时业绩表现往往十分平淡▲У壹┧▽,然而一旦爆发ハ亿ō⒍,其业绩和股价表现经常出人意料╄亇く⑩┰,涨幅惊人シ╖㎎⒎。


建新股份 苯系中间体龙头

建新股份(300107.SZ) 是2018年A 股难得一见的黑马股壹ズの,全年股价

涨幅80% 以上╮ギ。

公司是国内苯系中间体产品的龙头企业Ы┵ж,苯系中间体生产行业属于典型的高能耗财、高污染产业社Яび┸,废水量大且极难处理≒∨═が,因此容易受到环保政策的影响⑷。2018 年受益于环保政策造成的竞争对手产能收缩⑦○И┄毫,公司的业绩一飞冲天た♂┨っ。2018 年公司实现营收14.2 亿元㈤,同比增长165% ☆亇〖㏄╫;归母净利6.56 亿元/くя,同比增长653%Ψ╗┄ハ。

建新股份的主要产能包括间氨基13000 吨⑦ㄠヰグ、间羟基4600 吨Ⅻ劳、2Γ,5酸9000 吨┃、间氨基苯酚2000 吨◆厃ぐッ、ODB-2 产品1000 吨㈤╪┖, 这几种产品全球市场占有率居于前列ぃЁ。其中曱ゆ〝,ODB-2 和间氨基苯酚是最主要的产品ㄊ「⑧①⒘,两者合计占公司营收比重约 82%Τ﹄ス。

ODB-2 产品当前全球在产企业仅余4 家∶ю╆,处于寡头垄断市场当中╦ī。2018 年随着山东蓬莱康爱特和山东寿光富康两家企业因环保影响而产能受限る,ODB-2 的价格由2017 年的10 万元/ 吨涨至50 万-60 万元/ 吨Σ,涨幅达到400%-500%ナΦ。

另一重要产品间氨基苯酚由于国内的产能多位于京津冀周边↓分é㈢┶,因而总体开工受限£,其价格也由7 万元/ 吨涨至20 万-24 万元/ 吨伍┬ヰκ┚。此外↑╅ⅳツ,2⑽毫,5 酸ずネ木Д、间氨基╰ā;╇▄、间羟基的价格也实现了一倍以上的涨幅⒃|て╛。产品的价格上涨带动了毛利率的大幅提升ぎ∵ㄏ,公司2018 年整体毛利率达到63.79%ゃⅷト◣↑,同比提升30%ルыゐ。

过去几年〔∧氺┞〥,建新股份的发展稳扎稳打③╜┟ュρ,营收一直稳定保持在4 亿左右ё,资产负债率一直保持在10% 以下ω弐ゃヵ,几乎没有银行借款和发行债券▄ㄛル﹥ㄌ。公司现金分红占归母净利润比例一直在70% 以上が祝П┋,2017 年更是高达94%弍┙。但由于这个细分行业体量较小╅け,市场格局稳定Оぢ¨█℃,公司较难突破增长的局限ㄌボ←┏【。

未来一段时间内ㄔヤ♀Ъは,虽然环保的压力仍在ㄩ,但苯系中间体产品的高利润将会促使竞争对手改进三废处理以达到环保要求〈ォ,产品的价格中枢可能下移ロ。建新股份超常的盈利能力也可能难以维持⒙ゲ╬ㄟ⒖。


沧州大化 TDI 龙头

相比建新股份╋⒋イЪ,TDI 龙头沧州大化(600230.SH)的爆发力显得后劲十足うΛ╝お。TDI 价格的暴涨促使公司从一个戴帽的亏损企业变成2017 年A 股的明星企业Ё〞,TDI 产品的高景气度也从2016年一直延续至今¤太┼Ⅶ③。

TDI(甲苯二异氰酸脂)是一种聚氨酯产品)Йリ,多用于生产海绵和涂料ヮチ▄╚《。这个市场整体处于寡头垄断的格局当中ふ,德国巴斯夫和科思创是TDI 行业的龙头企业ㄜが,合计占全球产能的 54%ゲ╬╠。国内的TDI 企业主要有沧州大化╭、甘肃银光和烟台巨力等ㄎ℡ケ微。其中á⑤£ㄗ﹃,沧州大化产能15万吨/年┳ⅹ,占国内总产能18%左右Ф。

国内的TDI 在过去几年内一度过剩并对外出口ぺレ。隆众资讯的统计显示ぅω﹌Вヵ,2010 - 2016 年╜,国内TDI 自给率由78.93% 提升至122.34%财,TDI 行业由产能不足转为过剩╥ほロ,景气度下滑ウ朤,行业开工率维持在 60% - 70% 之间男Ъはメ⊿。在此背景下┸,国内外多家企业关停TDI 装置└ド◢壹┐,2016 年全球TDI 退出产能24.3 万吨◎ㄚ┅バ,产能过剩大幅缓解亅」=むぁ。

而引起整个市场大幅波动的则是一连串的意外事件∑亿だ⑺◎。2016 年10 月ツ叁┪⒕ギ,巴斯夫位于德国路德维希港北部的化学工厂爆炸引起火灾﹥亇,导致其原材料供应中断注贰è。此外υ,2016 下半年∵⊕丩ǎパ,TDI 厂商巴斯夫З⒏ξ═Ⅺ、科思创拍っラ、博苏化学〕≧曱、烟台巨力Рへ〉、甘肃银光等密集地停车检修?」适¥。

供给的收缩造成TDI 价格在短短4 个月时间内从1.1 万元/ 吨飙涨至5 万元/ 吨∑,沧州大化结束了2014θ分┿Ⅹ、2015 连续两年的亏损﹥,成功摘帽イ玖┴,堪称“起死回生”ギ〡╛ǎ。2016 年ヅ┛ど⒃ク,沧州大化实现净利润3.71 亿元ㄏ。↘Г,2017 年进一步攀升到12.83 亿元г┋々ォ§。公司的股价也从6.39元/ 股最高上涨至45.66 元/ 股ì≌,涨幅超过600%∝火ㄥ°㈥。

由于装置关停与产能退出Ⅴ◎Ь┝,TDI 市场的供应出现了较长时间的紧张局面н,2018 年TDI 行业景气度也持续上升土╫,沧州大化前三季度的营收和净利润同比均小幅增长≮〦П┋⑽。但考虑到万华化学30 万吨/ 年的巨量TDI 项目已于2018 年底投产ˉ-ヱ↗ā,国内的TDI 市场可能受到较大冲击ゎ`┹〝ω,TDI 的高盈利可能难以维持Вモφ。


神马股份 PA66 龙头

2018 年ⅴヅΠ╠┊, 神马股份(600810.SH)的股价坐上了过山车だ〧,从年初7 元左右震荡上行最高涨至20.98 元ц, 涨幅接近200%♂拍ㄆ⒐〣,创出近7 年以来的新高⑶。

神马股份是国内PA66(尼龙66)的龙头企业ó⒎ν,拥有PA66 切片产能15万吨ぁ╙,占到国内总产能的35%ǎ”ψ。公司股价创出新高┄⒉β,主要源自于PA66 的价格上涨╳。

我国的PA66 大量依赖进口㎡ダぁ╙お,对外依存度达到40% 左右ā。该行业属于国际寡头垄断市场ΞМ,由英威达和巴斯夫等外企主导ü〔≦氺,国内的厂商神马股份和温州华峰等产能则相对较小(╘├⒉。

2018 上半年╓ぴ,PA66 的关键原材料己二腈由于主要工厂火灾С┦⒒カ、故障等不可抗力因素价格飙升创下历史新高イらⅦ≧,PA66 的价格随之水涨船高℉×,并由外资企业首先调价∵有╚Ⅹ﹥,国内企业跟涨Β。

2018 上半年╠,神马股份的主要产品尼龙66 切片┗、工业丝⑷Н㏄∵、帘子布平均售价分别增长32.13%↓〞、11.37%ㄐ、2.78%ア,第三季度切片的价格环比上涨18.9%ㄞφ巜む,工业丝ぇ、帘子布环比轻微下跌┏〃ヲ>。

虽然产品价格涨幅不大┤月У,但公司的业绩表现十分亮眼┻ギ。2018 年前三季度公司实现归母净利5.65 亿元「ダцる,同比增长708.49%∽Йá,加权ROE 为20.1%ヰッ〣ㄝ×,同比增加17.3%て.+伍ǐイ。微涨的价格与暴涨的净利润似乎难以相互匹配ㄋ,但这并没有严重影响到神马的股价表现ヮギ,公司2018年的股价涨幅一度接近200%χ,全年涨幅也已超过40%▲贰。

值得注意的是Α╥┩, 虽然PA66 依赖进口╓┡,国产替代空间广阔╕ず,但国内企业并未掌握关键原材料己二腈的生产技术ˇ▄╚か﹥,神马股份通过与外企英威达的合作来保障己二腈的供应㎏ο。受制于外资企业ΙЗ⊥Θろ,原材料供应的安全性和稳定性存在被掣肘的风险┯。


版权声明:未经《英才》杂志书面许可うみヱ,对于《英才》杂志拥有版权和/其他知识产权的任何内容ケъわⅰ⑨,任何人不得复制╭う、转载╓┺、摘编ゼт、或在非北大商业评论网所属的服务器上做镜像或以其他任何方式进行使用㈤эⅣω。已向《英才》杂志授权使用作品的△┶ヶ㈦я,应在授权范围内使用¨шㄉ》ガ。
杂志订阅
  • 官方微信
  • 头条号
  • 订12期《英才》
  • 8折优惠价为192元
  • 订阅热线:010-65545299
  • 点击订阅杂志
新闻快讯
2019年上半年投资正式收官ぞ⒑⑤£。A股市场虽然波动较大甴,但整体行情向好┈Ⅴ∞↘ㄦ。WIND数据显示┗╂㏄,截至6月28日ょ┘⒆△,上证综指~〗∷、深证成指上半年涨幅为19.45%╇╀たヒ、26.78%♂○Иぜ〃储ē担华安基金凭借出色的投资管理实力ㄢ┿,交出了一份靓丽的“中考”成绩单ゥ﹌╉{で。海通证券数据显示Μ╚,截至6月28日ヒω拾,华安基金近1年权益类基金绝对收益率达15.64%ιξ万,在全行业117家基金公司中排名第1ㄎē〉﹤ī;近2年捌め⒚.+、近3年收益率同样保持领先ルゾ●╖㎎,排名行业4/108和1...
今年上半年消费类基金成为“大赢家”⑺ウп。尤其是一些规模不大的基金じ⒘,凭借灵活的身位び─,在“大消费”领域游刃有余⒌ニ﹌Вⅷ,逐渐受到投资者认可Жめ[。银河证券数据显示┘‰⑿¤,截至2019年7月5日财в,广泛布局“大消费”的华安生态优先(代码:000294)今年以来取得了50.49%的回报╓╫劳丂┥,在同类414只基金中排名13╬┠┣。该基金优秀的业绩表现也受到主流评级机构的关注┏乚┟,在最新的基金评级中》,华安生态优先获得海通证券“五星基金”评级以及银河证...
企服行业洗牌加速 顺利办批量合规精准定位抢占行业先机税制变革激发企服市场活力 顺利办合规疏引瞄准万亿市场2019减费降税近2万亿元ヴ,金融普惠着重点墨≒ㄝ,积极财政政策加力提效……两会期间牵动着市场经济的敏感神经ちθ,一系列政策红利信号╖はメα,进一步点燃公众双创热情┏乚┟ュε,释放民营经济活力ル⒋イ。当政策趋势暗藏投资风口ы太ㄅⅦ≧,激增的市场份额ヂ█,无疑是企服行业下一步重点争夺的热点领域ㄐ,洗牌之战或将迎来新一轮的加速ㄗね。无论是以金蝶┪ó、用友ゐぶヨ、...
顺利办牵手区块链 效率变革跑出行业突围加速度“区块链+企业服务”开花落地 顺利办把握行业未来新动能每一项伟大技术的诞生⒑:γ,都为时代带来一场由内而外的能量更迭和深度变革╖。而选择优先布局的行业“弄潮儿”∠Ф,往往将借此把控住行业未来发展的悸动脉搏⒒パ。近日ěた!Пò,国家互联网信息办公室在官网发布了境内区块链信息服务备案清单(第一批)?,涉及BATJ(百度ひⅹ㈧、阿里づ┆∪兀ㄘ、腾讯Κ﹌、京东)≠◎、中国平安等在内的164家公司Ⅻ〞∽朤,其中上市公司24...
锚定智慧企服生态圈 顺利办“闭环思维”锻造持续成长力大数据内外双循环 顺利办构建企服生态实现“弯道超车”曾经卍┠┼,以BAT代表的巨头厂商争先布局“To B”领域ǖ,掀起了一轮资本市场的淘金热潮Лゆ〝,SaaS作为资本圈最为青睐的标的ゎㄖ﹄㈩△,一时间风光无限лㄢ‰⌒。如今毫╓┡⒍,距离2015年“SaaS服务元年”已经过去了三年|だˉ,国内SaaS公司整体看起来似乎有点悲观┱а。据悉ヱ⒑﹤у,一些SaaS企业(规模在1亿以下)的年增长速度很难保持在10...